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铜：节假日期间伦铜小幅下跌1.23%，宏观方面，中国公布的4月官方制造业PMI数据回落至荣枯线以下，引发市场对需求端收缩的担忧，美国第一共和银行破产引发市场对中小型银行的担忧，北京时间5月4号凌晨两点，美联储如期加息25bps，联邦基金利率达到5%-5.25%的目标区间，符合市场预期，并删除了关于暗示关于进一步加息的措辞。鲍威尔在记者会上态度偏鸽，称在利率问题上将采取数据依赖的路径，信贷紧缩的影响很难确定，原则上无需加息至太高的水平，或许可以暂停加息，但也表示通胀仍高于目标，要降低通胀还有很长的路要走，通胀前景不支持降息。基本面方面，节假日LME铜库存增加2750吨，随着国内、非洲以及南美洲发往东南亚及美国的货增多，海外铜库存呈现回升的趋势。今日开盘后，下游会有逢低备库的需求。价格端来看，美联储加息落地，最近南美和非洲的铜都在往美国欧洲和东南亚发货，境外铜库存见底回升，随着刚果金的铜将释放出来，下半年国内基本面矛盾也将缓解。不过铜价目前在前低的位置，下游买盘也非常多，短期内价格可能有所反复，建议暂时观望，关注66000附近的支撑性。

锌：假期LME锌价宽幅震荡，截至4日收盘，LME锌相比28日15时2636美元/吨跌19美元至2617美元/吨；目前锌价偏弱，主要驱动在于远期供应增加的预期较为强烈，结合海外需求表现不佳；宏观方面，假期宏观数据偏弱，国内4月份制造业PMI指数再度跌落50荣枯线以下至49.2，美国第一银行事件导致市场担忧情绪再起，整体偏弱，而美联储公布利率决议，加息25BP靴子落地，对衰退的担忧使得美股及原油价格大跌，尤其是原油价格跌回至银行业危机时的谷底的位置；产业方面，目前国内精炼锌产量同比来看维持高位，精炼端具有较好的利润支持冶炼厂维持高产，所以目前锌价仍然尚未企稳，从宏观和产业来看，整体还处于空配的地位，需要等待冶炼厂集中检修，或需求复苏，否则锌价仍然是逢高沽空的操作为主。

铝：五一假期LME铝价先涨后跌，截至4日收盘，LME铝相比28日15时的2315.5美元/吨涨7美元/吨至2322.5美元/吨；美联储公布利率决议加息25个基点靴子落地，但是对衰退的担忧使得美股及原油价格大跌，尤其是原油价格跌回至银行业危机时的谷底的位置；国内4月份制造业PMI指数再度跌落50荣枯线以下至49.2，美国第一银行事件导致市场担忧情绪再起，假期宏观数据偏弱；而产业方面，供应端暂无变动，而成本再度下滑，5月份大厂预焙阳极价格跌850元/吨，意味着成本下滑约400元/吨，而大厂5月份煤炭招标采购价0.17元/卡，环比上月0.196元/卡大幅下滑，折算5500大卡约935元/吨；假期日本买家同意将今年第二季度的原铝溢价定为每吨125-130美元，较今年一季度的溢价上涨45%到53%，国内五一中游加工企业表示多有放假，需求反馈已经有所乏力，结合宏观氛围，预计后市铝价整体承压为主，逢高逐渐布局空单为主。

锡：节假日期间伦锡上涨2.1%，宏观方面，北京时间5月4号凌晨两点，美联储如期加息25bps，联邦基金利率达到5%-5.25%的目标区间，符合市场预期，并删除了关于暗示关于进一步加息的措辞。鲍威尔在记者会上态度偏鸽，称在利率问题上将采取数据依赖的路径，信贷紧缩的影响很难确定，原则上无需加息至太高的水平，或许可以暂停加息，但也表示通胀仍高于目标，要降低通胀还有很长的路要走，通胀前景不支持降息。基本面方面，节日期间LME锡库存增加10吨，整体变化不大。目前锡矿供应仍然非常紧张，云南40%锡矿加工费维持在13750元/吨的低位，近期冶炼厂已经开始出现了一些减产，不过目前来看影响不大。消费端来看，下游消费仍然不佳，主要是电子端消费低迷，光伏消费还不错，价格在20万附近的位置，光伏下游采购的积极性比较强。价格方面，目前锡处于供需两弱的状态，锡精矿紧张，不过对精锡产量影响不大，锡消费还是非常低迷，限制了锡价的上涨空间，社会库存还在积累中。我们认为锡价还是处于震荡偏弱的状态，操作方面建议逢高抛空。

贵金属：从技术面来看，美元跌破所有均线，走势转弱，下方关注前低100.788；伦敦金走势强劲，创历史新高后小幅回落，MACD指标绿柱转红柱，并形成金叉，上方关注昨日新高2076.2，下方关注5日均线支撑；伦敦银虽涨势弱于黄金，但也上破所有均线，MACD指标绿柱缩小，有形成金叉的迹象，上方关注前高26.079，下方关注5日均线支撑。

原油：油价在两个交易日内大跌近10%，美国银行体系风险和债务上限问题引发宏观避险情绪，同时俄罗斯4月原油出口量和炼厂进料仍处于高位，市场担心5月份OPEC+减产兑现幅度有限，供应端溢价回落。估值端来看，短期原油商业库存处于五年均值附近，汽柴油库存仍偏低，裂解较前期显著回落但仍高于早年。Brent短期或将测试70美金/桶的前低，随后或有阶段性反弹，但需关注美国银行系统风险和中国潜在的二次疫情风险。